ECONOMÍA

CAMBIO DE ESTRATEGIA PERO ¿PODRÁ MANTENERLA?

Con la estrategia Redrado, el BCRA bajó el dólar presionando el mercado a futuro

El Banco Central recurrió a la vieja estrategia de Martín Redrado: vender a futuro y fijar un valor estable sin perder tantas reservas ya que las operaciones se liquidan por diferencia de cambio. El Banco Central vendió US$ 40 millones en la plaza de contado y operó negocios a futuro por US$ 700 millones a $ 4,205 por unidad para finales de octubre, abasteciendo la demanda y así estabilizó la moneda, dijeron operadores. El billete cerró a $ 4,19 / $ 4,24.

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). El Banco Central lo hizo mil veces en el pasado y de pronto recuperó la memoria: operó en los mercados de futuros con mucha agresividad y, por ahora, desconcertó al mercado: colocó divisas para fin de setiembre por debajo del precio del mercado mayorista y con un importante volumen. También cerró contratos para fin de octubre al mismo valor del que se pueden conseguir hoy. Esto generó que prácticamente desapareciera la demanda al contado entre los grandes jugadores y descomprimió la plaza. 

Era la estrategia que Martín Redrado utilizó en muchas ocasiones y que alguien en el BCRA le recordó a Mercedes Marcó del Pont, cuando no sabía qué hacer ya.
 

Entonces, el martes 20/09 el Central salió a ofertar dólares para fin de setiembre a $ 4,194, algo más de $ 0.01 por debajo del precio que tuvo la divisa al cierre anterior ($ 4,205). Y los contratos con vencimiento a fin de octubre, salió a colocar dólares a $ 4,205. 

Así el Central quitó presión al mercado de contado ya que los grandes compradores del mercado pudieron asegurarse divisas para fin de octubre al mismo valor del que están en la fecha. 

El dólar bajó en el segmento mayorista y cotizó $ 0,015 debajo del final anterior.

En el mercado futuro se operaron más de US$ 1.300 millones con compras para septiembre y octubre por debajo de lo que valía el contado. El Central dio liquidez vía los futuros y los bancos dejaron de pedir contado.

La actitud del BCRA generó que prácticamente desapareciera la demanda en el mercado al contado (spot), ya que nadie compraría dólares hoy que puede conseguir a fin de mes a un centavo menos.
 

De hecho, la actitud del BCRA generó que muchos salieran a desprenderse de parte de sus tenencias en dólares en la jornada, para recomprar en la plaza de futuros. Lo anterior motivó que el dólar en el mercado mayorista al contado cayera por primera vez en el mes por debajo de $ 4,20. 

La estrategia desplegada por el Central originó que algunos bancos vendan contado para hacerse de precio y tomar la ganancia de la tasa. En definitiva, el mercado quedó tranquilo y el dólar volvió a cotizar en niveles similares a los de fines de agosto. 

En cuanto al mercado al contado, tal como es habitual en la apertura puso a disposición US$ 100 millones, el mercado tomó US$ 50 millones. Y presionando en la plaza de futuros no necesitó más intervenir en el spot. 

El Central ofertó en las pantallas un lote de contado de US$ 500 millones, a un valor de $ 0,01 mayor al precio del mercado.

En las pizarras al público, cerró a $ 4,195 / $ 4,235. 

Luego de un período en el que la estrategia oficial obligaba la utilización de recursos genuinos para anclar el precio del dólar, el Banco Central produjo un viraje que le permitió doblegar la presión de la demanda y neutralizar la corriente compradora imperante en el mercado. 

La utilización muy agresiva de la intervención en los mercados de futuros con ofertas de venta en los mismos valores del contado generó el efecto deseado, produciendo un retroceso que llevó los precios a los mismos registros alcanzados sobre el fin de agosto pasado.

El volumen récord de operaciones formalizadas en los mercados a términos da cuenta de la importante actividad oficial en los plazos más cortos y del nivel de las ventas que tuvo que efectuar el Central para desarticular la incesante demanda destinada a dolarizar portafolios de inversión. 

Pero al mismo tiempo, la característica especial de la intervención de hoy genera dudas e interrogantes y abre un abanico de pronósticos sobre la evolución futura del tipo de cambio, sobre todo teniendo en cuenta que el inestable escenario internacional hace poco probable que el actual aislamiento del mercado local perdure en el mediano plazo.