NEGOCIOS

COMMODITIES

Una mayor liquidez no garantiza precio

Unos dicen que la perspectiva de una política monetaria más liviana por los principales bancos centrales de todo el mundo puede indicar una interrupción en la tendencia de caída en los precios de las commodities que ocurrió en 2011. Sin embargo otros señalan que los fundamentos positivos en la oferta y la demanda mundial débil persisten como factores de baja en los precios de los productos. 

 

AGENCIA/S. PAULO (Brasil Económico). Después de que el año haya comenzado bajo el efecto de los eventos climáticos negativos para cosechas importantes en Brasil y la Argentina, una recuperación en los mercados mundiales y, recientemente, la perspectiva de menores tasas de interés en USA, dieron lugar a una recuperación de los precios de estos productos.

El índice Reuters/Jefferies CRB, referencia de precios internacionales de commodities, acumula un alta de 4% desde finales del año pasado, recuperando parte de la devaluación de 2011, cuando el índice cayó 8,2%.

Sin embargo, difícilmente sea observado un escenario como el de 2010, cuando los precios de estos productos aumentaron 17,4%.

"Mirando las commodities de una manera general, tendremos un escenario de indefinición y volatilidad", dice Paulo Costa, experto en commodities y socio director de la consultoría PFSCosta y Asociados.

"Vamos a convivir durante muchos meses con esa alternancia de precios", dice Costa.

La semana pasada, la Reserva Federal (Fed, banco central de USA) anunció su intención de mantener las tasas de interés cercanas a cero hasta mediados de 2014, hasta entonces, el objetivo era mantener la tasa reducida hasta el año 2013.

Después de medidas adoptadas recientemente en Europa, el principal efecto es un aumento de la liquidez mundial. "La liquidez lanza los precios de los activos hacia arriba", dice Dirceu Bezerra Junior, co-fundador de la consultora Rosenberg & Asociados.

Los futuros del oro con vencimiento en abril operan a US$ 1.732 por onza (31,1 gramos), después de haber comenzado el año en alrededor US$1.600. Con un escenario de alta liquidez e inestabilidad en los mercados financieros, la tendencia para el metal es alta.

"El oro cae como las demás commodities en el aumento de la liquidez, y se eleva también como activo de protección en la incertidumbre", dice Bezerra. Señala que el metal puede volver a acercarse a US$ 2.000 la onza, un nivel al que se acercó en septiembre de 2011.

Entre las commodities agrícolas, cuestiones relacionadas a los fundamentos pueden evitar mayores aumentos de precios.

Un ejemplo es la soja, principal commodity de la producción brasileña. "Tenemos una quiebra en la Argentina y en el Sur del país. Sin embargo, en Mato Grosso, que hoy es el principal estado productor, la humedad daña el comienzo de la cosecha", dice Costa.

Sin embargo, destaca que en los Estados Unidos la cosecha debe ser positiva. "El asunto va a ser la demanda. Con el dinamismo de China tendremos precios a un nivel que sigue siendo rentable", destaca.

El azúcar, después del alta del año pasado, la perspectiva es que no hay más espacio para subir. Por un lado, la cosecha de 2012 en Brasil, el mayor productor de azúcar, no debe ser peor que el actual, en el que se estima una reducción del 6,9% para la commodity.

"Además, las cantidades mundiales están bien, son suficientes para mantener una demanda que debe ser aún menor", dice Costa.

En el café, el año promete ser de temporada alta, proporcionando una mayor producción. Pero el mayor factor que afecta a la commodity es la demanda mundial.

"El café es muy dependiente de los países ricos, que son los grandes consumidores. Con las economías debilitadas, hay un sesgo de baja", explica Costa.

El maíz encuentra escenario más fuerte a corto plazo. Con una producción más afectada por las lluvias en el sur del país, el producto ve escenario de escasez en la primera temporada de verano. Los precios sólo pueden volver a una tendencia de baja después de la cosecha de invierno.

"En el trigo, probablemente tendremos un año con abundancia de oferta, y eso es bueno para Brasil, que es importador", destaca Costa.

En el petróleo, las tensiones con Irán elevaron los temores a principios de este año. Declaraciones de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de que el mercado está abastecido tranquilizaron a los inversionistas.

En el mes, los contratos para marzo operan prácticamente sin cambios, a US$ 99,82 por barril.