MERCADOS

Preocupante aumento de la brecha cambiaria

Planchas de US$ 100.

CIUDAD DE BUENOS AIRES (InC.) El dólar  contado con liquidación, utilizado para sacar capitales legalmente, ha venido 

trepando día tras día y hoy cerró a $ 5,43, lo que marca un nuevo máximo histórico.

 

Éste es el precio que están dispuestos a pagar los inversores para poder llevar su dinero hacia el exterior y mantenerlo a resguardo del riesgo local.

 

Recordamos que este tipo de cambio, también denominado cable, surge de la compra de títulos o acciones en la plaza local y su posterior venta en el exterior.

 

> En lo que va del año el dólar cable ha escalado nada menos que $ 0,68, es decir casi 15 %.

 

Esta suba ha llevado la brecha a un peligroso 24 % contra el dólar oficial.

 

> El ritmo de desvalorización se ha vuelto menos silencioso, y hace sentir una mayor presión en todos los rincones de la city porteña.

 

Pese a los controles la demanda de dólar marginal ha aumentado 30 %; el volumen es relativamente pequeño, de US$ 40 millones diarios.

 

Esto representa una décima parte del movimiento diario del mercado cambiario.

 

Para ponerlo en perspectiva y no subestimarlo, debe tenerse en cuenta que el mercado marginal del dólar está moviendo poco más de cinco veces el caudal de la Bolsa porteña.

 

> El apetito por hacerse de divisas en el contexto de un mercado reprimido ha hecho surgir novedosos mercados paralelos.

 

Uno de ellos es la venta de cupos de la AFIP para la compra de dólares.

 

Si bien se trata de  operaciones pequeñas, los monotributistas y empleados registrados que participan en esas transacciones se llevan una diferencia de al menos 10% de los pesos aplicados.

 

> La tensión en el mercado paralelo ha motivado que la divisa avance más rápido también en el mercado cambiario.

 

El dólar minorista ya se ubica hoy en el nivel —$ 4,40— que había pensado el gobierno, como promedio para todo este año.

 

La mayor demanda privada obligó al Central a colocar posturas de venta en los plazos medios de los mercados de futuros para enfriar los valores spot.

 

> De todas formas, la oferta de dólares tenderá a incrementarse en el correr de los días por la liquidación de la cosecha gruesa, lo que debiera quitarle presión al mercado.

 

> Pese a los controles cambiarios y las importaciones bloqueadas, al Central le cuesta repuntar sus arcas.

 

Lleva comprados US$ 3.500 millones en el año. Pero las reservas internacionales suben apenas algo más de US$ 900 millones.

 

> Una evidencia de la preocupación de los inversores para sacar dinero del país es la evolución que están mostrando los activos de renta fija que se utilizan para hacer la operación.

 

Y los BODEN 2012, que son utilizados como una forma legal de dolarizarse en agosto (el 03/08/2012, cuando se produzca el último vencimiento), han tenido repetidas alzas; el tipo de cambio implícito resultante es bien superior al del dólar marginal.

 

Los bonos que no son usados para dolarizarse, en cambio, vienen perforando piso

 

> Incluso los cupones PBI, que supieron ser los favoritos de los títulos locales, han estado sufriendo un franco retroceso.

 

En los últimos años fueron impulsados por los exagerados índices de crecimiento, resultantes de la subestimación sistemática de la inflación.

 

Pero las diferentes señales de enfriamiento que muestra la economía han generado concretas dudas de que la Argentina alcance a crecer más de 3,2% este año.

 

Y esas dudas se ven reforzadas por el impacto de las restricciones a las importaciones, los controles cambiarios, y el franco deterioro de los derechos de propiedad.

 

Por otro lado, es difícil que este año el INdEC ayude —como lo hizo en los últimos 7 años— adulterando al alza los números de crecimiento: continuar con esa práctica significaría más desembolsos dólares, una moneda que mientras persista esta administración será escasa en el país.